- Μετά από μια πρωτοφανή ύφεση η οποία το β’ τρίμηνο του 2020 έφτασε στα επίπεδα του -9% (σε ετήσια βάση), οι πρόδρομοι δείκτες της οικονομίας των ΗΠΑ οδηγούν στο συμπέρασμα ότι θα πρέπει να αναμένουμε μια εξίσου εντυπωσιακή ανάκαμψη το γ’ τρίμηνο του έτους. Η ανάκαμψη αυτή -στην παρούσα τουλάχιστον συγκυρία- παρουσιάζεται εξαιρετικά ισορροπημένη καθώς τροφοδοτείται τόσο από τον τομέα της μεταποίησης όσο και από τον τομέα των υπηρεσιών. Συνεπώς, αναμένουμε ύφεση της τάξης του -4.5% για το 2020 αλλά και εξίσου ισχυρή ανάπτυξη του 4.5% για το 2021. Ωστόσο, τα ρίσκα γύρω από αυτή την πρόβλεψη είναι σημαντικά και εστιάζονται γύρω από τη συμπεριφορά των Αμερικανικών νοικοκυριών. Παρά τις τάσεις βελτίωσης στην ευρύτερη οικονομία αλλά και στην αγορά εργασίας ο δείκτης εμπιστοσύνης των νοικοκυριών παραμένει σε χαμηλά επίπεδα, γεγονός που εάν συνδυαστεί και με την εκ νέου αύξηση των κρουσμάτων COVID-19, μπορεί και να επηρεάσει τη θετική δυναμική της αμερικανικής οικονομίας, αρχής γενομένης από τον κλάδο των υπηρεσιών.
- Για την αποφυγή λοιπόν της μετατροπής μιας αναπτυξιακής δυναμικής τύπου «V» (όπως διαγράφεται τώρα) σε μια πορεία σχήματος «W» είναι απαραίτητο ένα νέο πακέτο δημοσιονομικής στήριξης του εισοδήματος του μέσου Αμερικάνου καταναλωτή. Το ερώτημα είναι εάν αυτό θα υλοποιηθεί πριν ή μετά τις Αμερικάνικες προεδρικές εκλογές. Παράλληλα, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΠΑ (Fed) έλαβε πρόσφατα σημαντικές αποφάσεις στήριξης της Αμερικανικής οικονομίας καθώς τροποποίησε το πλαίσιο άσκησης της νομισματικής πολιτικής της με σκοπό οι περίοδοι υποτονικού πληθωρισμού να εξισορροπούνται με περιόδους υψηλότερου πληθωρισμού με στόχο ο «μέσος» πληθωρισμός να κινείται στο επίπεδο του 2%. Επιπλέον, στην αγορά εργασίας στοχεύει στην αντιμετώπιση του ελλείμματος από την πλήρη απασχόληση αντί της απόκλισης από αυτήν.
- Η εικόνα της οικονομίας της Ευρωζώνης παρουσιάζεται πιο πολύπλοκη και πολυσήμαντη σε σχέση με αυτή των ΗΠΑ. Το βάθος της ύφεσης ήταν πολύ μεγαλύτερο στο -15% (σε ετήσια βάση) σε σχέση με αυτό των ΗΠΑ. Επιπρόσθετα, η πορεία της οικονομίας της Ευρωζώνης καταγράφεται ως πολύ πιο εύθραυστη καθώς στηρίζεται μόνο στην ανάκαμψη της μεταποίησης, με τις υπηρεσίες και τον καταναλωτή να παραμένουν σε υποτονική δυναμική. Ταυτόχρονα και σε επίπεδο επιμέρους οικονομιών η εικόνα χαρακτηρίζεται εξαιρετικά ανομοιόμορφη με την Γερμανική οικονομία να παρουσιάζει μια ξεχωριστή αναπτυξιακή δυναμική και τις υπόλοιπες οικονομίες να υπολείπονται σημαντικά. Αξιοσημείωτη είναι αφενός η σημαντική καθυστέρηση υλοποίησης της επεκτατικής δημοσιονομικής πολιτικής - μέσω του Ταμείου Ανάκαμψης - και αφετέρου η έντονη υποχώρηση του πληθωρισμού και των πληθωριστικών προσδοκιών στην Ευρωζώνη. Οι εξελίξεις αυτές καθιστούν αναγκαία την ανάληψη περαιτέρω δράσης χαλάρωσης από την ΕΚΤ. Συνεπώς, η χρονική και ποσοτική επέκταση του προγράμματος αγοράς κρατικών ομολόγων -PEPP- είναι απλά και μόνον θέμα χρόνου.